一、化工市场指数分析

2018年化工市场上半年呈现区间震荡态势，下半年大幅上冲后迅速回落。7月开始，随着原油继续上冲及PX-PTA产业链的强势拉涨，市场走势迅猛，于9月4日达到年内最高位5802。后期原油开始回调，部分产品价格虚高存在回落需求，加之中美贸易战带来的心态打压，市场迅速回落。化工在线（www.chemsino.com）发布的化工价格指数（CCPI）年底收于4643点，收跌11.8%，创年内最低水平。其中上涨的产品共计38个，占产品总数的23.8%；下跌的产品共计121个，占产品总数的75.6%。

图1  中国化工产品价格指数（CCPI）走势

二、热门产品分析

单位：元、%

表1  热门产品市场价格汇总

(1) 涨幅榜产品分析

图2  己二胺价格走势

己二胺：2018年己二胺市场涨势惊人，在大宗商品走势大幅震荡的情况下，己二胺市场几乎处于全年上涨的态势。据统计，截止年末己二胺价格收于80000元（吨价，下同），涨幅高达189.9%。纵观全年走势，上半年己二胺市场迅速冲高。突发事件导致的供应面收紧是带动市场大幅冲高的主要原因。2月初，巴斯夫装置因故障停车，公司全球供应的己二胺及PA66遭遇不可抗力。无独有偶， 2月16日，索尔维宣布其位于法国Chalampé工厂的己二腈装置遭遇不可抗力，英威达美国己二腈装置同样出现供应问题，全球市场供应大幅收紧，导致市场一货难求，报价大幅冲高。

碳酸二甲酯：2018年碳酸二甲酯市场呈现上涨趋势，在经历了前7个月的区间震荡后，8月初开始价格开始大幅冲高，截止年末碳酸二甲酯收于8800元，涨幅为35.4%。虽然原料环氧丙烷表现不佳，但碳酸二甲酯市场多套装置集中停车检修，包括泰丰飞扬、兖矿和泰州灵谷等装置，供应面大幅收紧。此外，碳酸二甲酯作为锂电池电解液的主要成分之一，随着锂电池行业的发展，市场需求逐步提升，促使价格持续上升。

工业萘：2018年工业萘市场震荡上涨，年底收于5000元，涨幅为33.3%。原料煤焦油受环保影响，开工率下降，焦企挺价意识强烈，逐步推高价格，年内收涨17.6%。工业萘成本支撑较强，同时供应方面也受到限制。下游苯酐行情较好，一年涨幅为4.2%，产业链走货顺畅，对萘市场形成提振。

(2) 跌幅榜产品分析

图3  TDI价格走势

MDI和TDI：2018年MDI市场开启了跌跌不休的模式，年底收于11500元，跌幅为57.9%。前两年市场一度冲高，导致2018年价格处于相对高位。此外，市场供应面一直处于较为充足的情况。8月亨斯迈上海漕泾24万吨/年的新装置投入运营，同时港口到货较去年有所增加。需求方面，由于环保的缘故，MDI终端企业需求疲软，从而导致聚氨酯开工负荷较低，其原料MDI供应过剩。聚氨酯另一原料TDI同样呈现跌势，年底收于16300元，跌幅为59.3%。其中3-4月及9-10月两波跌势较大。9月韩国、沙特和印度等地的船货集中到港，市场供应量大幅增加。加之下游聚氨酯市场需求低迷，TDI难掩疲软态势。

甲酸：2018年甲酸市场呈现阶梯型下滑态势，年底收于3000元，跌幅为57.4%。5月市场跌势十分迅猛，造成这一情况的主要原因是4月山东阿斯德科技甲酸新装置投产，5月产品开始流入市场，供应的增加导致业内人士对后市看空，几家甲酸生产厂家报价陆续下调。年内甲酸市场一直处于供应过剩态势，价格已跌至2017年初以来的最低水平。

碳酸锂：2018年碳酸锂市场同样不好过，除了年初的小幅反弹外，其余市场基本都处于跌不停歇的状态，年底收于85300元，跌幅为47.8%。3月开始，锂资源主要产地青海盐湖库存高位，大量抛售，导致碳酸锂价格受到拖累。此外，6月电池生产巨头沃特玛因债务危机而放假半年，市场需求出现下滑。未来雅化等企业碳酸锂新产能即将上马，进一步加重碳酸锂供应压力，市场2019年前景并不看好。

三、重点产品分析

单位：元、%

     表2  重点产品市场价格汇总

原油及芳烃：2018年国际原油涨后回调，年内WTI及布伦特原油跌幅分别达到了25.0%和21.9%，10月开始跌势较为明显。11月4日，美国对伊朗石油出口的制裁证实生效，但美国对8个国家或地区予以制裁豁免，期限长达6个月，导致市场前期供应将收紧的希望破灭。与此同时，临近年底美国、沙特、俄罗斯等主要产油国原油产量上升，市场供应压力提升。以WTI原油为例，从10月2日的最高位76.41美元/桶到年底44.61美元/桶，短短3个月不到时间，原油价格跌幅已超过了40%。下游芳烃市场普跌为主，除了年内表现亮眼呈现涨势的PX外，纯苯、苯乙烯、甲苯、溶剂级二甲苯及异构级二甲苯分别收跌36.5%、24.4%、18.6%、13.5%和13.4%。原油走势不佳对芳烃成本支撑减少，是芳烃产业链整体疲软的主要原因。此外，纯苯等产品市场供应充足，进口货源陆续到港，同样拖累市场走势。

甲醇：2018年甲醇市场大幅震荡，年底收于2290元，跌幅为31.3%，其中1-2月及10-11月跌幅较大。1-2月港口货源不断增加，2月末沿海地区甲醇库存量增至72万吨左右，市场供应量逐步增加。传统下游开工低位，买家补货积极性不高，短期内市场需求面尚无回暖迹象。10月开始，原油期货开始走低，大宗产品跟跌，甲醇市场同样难以幸免，价格再度滑落。

PTA及乙二醇：2018年聚酯原料市场表现突出。PTA年底收于6100元，涨幅为8.0%，其7-8月的惊人涨势让市场人士难忘。7-8月人民币汇率持续贬值，以美金计价的进口货成本大幅增加，而我国近60%的PX需要依赖进口，因此人民币贬值成为推动市场价格上涨的主要原因。在成本支撑下，PTA市场强势上行，期货更是连创新高。除了原料走高及进口成本增加的带动作用，PTA库存减少也是支撑市场上行的因素，加之三季度为聚酯开工的传统旺季，整体需求量较大，价格大幅上扬。但随着价格涨至过高价位，加之部分下游终端企业宣布联合停产，加上原油市场走低，市场炒作热情减淡，9月开始回落。2018年乙二醇市场震荡走低。由于年内PTA高价的缘故，聚酯开工下降，导致乙二醇出货困难港口库存回升，基本面偏弱，价格呈现跌势。值得关注的是，12月10日，乙二醇期货合约在大商所正式上市交易，将对现货价格起到一定指引作用。

环氧氯丙烷及C3产业链：相比于2017年的节节攀升，2018年环氧氯丙烷价格明显下挫，振幅高达98.9%，跌幅为43.8%。2017年下半年，受甘油法装置开工大幅降低影响，市场供应严重短缺，价格迅速暴飙涨，一度达到17500元的5年最高位，虚高的价格对市场形成压力。进入2018年，中海精细化工4万吨/年、山东滨化7.5万吨/年装置相继投产，加之甘油法开工提升，市场供应量增加。与此同时，在环保检查影响下，下游环氧树脂的需求缺持续疲软。虽然市场有时因为主力厂家装置检修而受到支撑上行，但随着生产恢复正常，价格仍会回调，整体基本面表现疲软。

除了波动较大的环氧氯丙烷外，2018年C3产业链其他产品涨跌互现。原料丙烯年内收跌4.8%。7月至10月中期间，国内东明石化、永鑫化工等装置检修，加之进口货源减少，导致市场供应收紧，价格稳步上行，到10月11日达到年内最高点10150元。10月下半月开始原油期货开启下调模式，丙烯成本支撑减小，此外，炼厂库存积压，下游厂家在买涨不买跌的心态下需求疲软，价格大幅回调。丙烯下游产品中，丙酮、环氧丙烷、丙烯腈及PP收跌45.5%、19.7%、11.4%和0.5%，丙烯酸收涨8.9%。丙酮市场跌幅十分明显。5月中海壳牌35万吨/年酚酮装置投产，货源流入华东市场，同时厂家开工高位，市场供应充足，价格持续下调。丙烯腈市场涨后暴跌，9月下旬开始，随着前期检修装置陆续开工，厂家库存大幅增加，加之下游腈纶及ABS需求下滑，丙烯腈市场呈现断崖式暴跌。

塑料树脂：2018年塑料树脂市场走势不同。PE价格震荡走低， LDPE、HDPE及LLDPE价格分别收低9.9%、8.3%和4.6%。期货市场震荡下调，加之下游需求刚需为主，现货价格随之走低。PP市场走势相似，但年内价格变动不大。9月开始，期货市场走势上扬，现货市场得到支撑。此外，福建联合22万吨/年、中天合创35万吨/年、荆门石化12万吨/年及神华包头30万吨/年等PP装置相继停车，导致市场流通资源减少，价格持续攀升。虽然10月中旬受到原油及期货回落价格走低，但年内拉丝下跌0.5%，共聚上涨4.0%。

四、前景展望

展望新的一年，原油市场方面，虽然OPEC决定从2019年起减产120万桶/日，这将有助于减缓供过于求的矛盾，但减产能否完全履行犹未可知。与此同时，美国页岩油及俄罗斯原油产量有望进一步增加。需求来看，国际货币基金组织将全球经济增速预期下调0.2%，这是2016年7月以来首次调降对全球经济增长的预期，原油需求可能受到抑制。2019年国际原油市场仍然存在压力，但下行空间不大。

国内市场方面，12月15日，环境部称明年开始，新一轮督察将全面启动，计划再用4年时间，开展第二轮中央生态环保督察工作，环保因素对化工市场的影响仍将继续发酵，部分高污染高能耗行业的装置将限产或停车。

此外，恒力石化常减压装置年底如期投产，2019年一体化下游装置将陆续投产，浙江石化炼化一体化项目初步计划2019年中旬投产。随着2018年盛虹炼化、中委广东石化等项目的开工，未来几年炼化一体化项目将得到井喷式发展，石化产品供应量大幅提升。

需求面来看，受中美贸易战等因素影响，市场预期2019年经济增速可能回落至6.5%以下，对化工市场需求支撑减弱。综合而言，2019年化工市场压力较大，但由于目前市场已经处于相对低位，继续大幅回落可能不大。